作者 | 甄 瑤

(資料圖)

編輯 | 李國(guó)政

出品 | 幫寧工作室（gbngzs）

春天姍姍走到了末尾。進(jìn)入5月，天氣轉(zhuǎn)暖，主流A股上市車企一季度財(cái)報(bào)也披露完畢。是“春暖花開”還是“乍暖還寒”，各大車企可能有不同感受。

幫寧工作室統(tǒng)計(jì)了上汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)和江淮汽車等8家車企財(cái)報(bào)，從賬面數(shù)據(jù)來(lái)看大多呈跌勢(shì)，總體情況不容樂(lè)觀。

2023年一季度，有4家車企營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，其中上汽集團(tuán)降幅最大，下滑近20%。從凈利潤(rùn)來(lái)看，6家車企盈利，2家虧損。此中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的僅3家——比亞迪、江淮汽車和長(zhǎng)安汽車，北汽藍(lán)谷和賽力斯分別虧損8.92億元和6.25億元。

受新能源轉(zhuǎn)型、銷量下滑、疊加價(jià)格戰(zhàn)壓力等沖擊，長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)均出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。長(zhǎng)城汽車最為慘烈，下滑幅度高達(dá)近9成。

雖然數(shù)據(jù)不能代表車企的全部實(shí)力，但亮眼數(shù)據(jù)背后，一定有車企高超的決策和不懈的努力。那些業(yè)績(jī)快速下滑的車企，或正深陷泥潭遭遇“至暗時(shí)刻”，或在暫時(shí)休整，或在積淀勃發(fā)的力量。

擴(kuò)大至整個(gè)汽車大盤，隨著3年疫情結(jié)束，2023年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)全面放開，汽車行業(yè)迎來(lái)久違的“小陽(yáng)春”，但市場(chǎng)并沒(méi)有給所有車企帶來(lái)歡呼，汽車行業(yè)總體面臨較大壓力。

“一季度，汽車行業(yè)進(jìn)入促銷政策切換期，傳統(tǒng)燃油車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退出、新能源汽車補(bǔ)貼結(jié)束等，造成去年底提前消費(fèi)，相關(guān)接續(xù)政策尚不明朗。年初以來(lái)的新能源降價(jià)，以及3月以來(lái)的促銷潮，又對(duì)終端市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)?！敝袊?guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（中汽協(xié)）副秘書長(zhǎng)陳士華說(shuō)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息顯示，今年1-3月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15167.4億元，同比下降21.4%。其中，汽車制造業(yè)利潤(rùn)總額為819.4億元，同比下降24.2%。

另?yè)?jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-3月，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成621萬(wàn)輛和607.6萬(wàn)輛，同比分別下降4.3%和6.7%，同比小幅下滑。

不過(guò)，新能源汽車在持續(xù)增長(zhǎng)，目前新能源汽車市場(chǎng)占有率已達(dá)27%，成為各大車企第二增長(zhǎng)曲線。

風(fēng)口稍縱即逝，空白的市場(chǎng)不會(huì)等人，新能源賽道進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)白熱化的新階段。

在剛剛結(jié)束的上海國(guó)際車展上，新能源車企占比超過(guò)80%，展出的百余款新車中，有7成是新能源車。造車新勢(shì)力、自主品牌、合資品牌以及豪華外資車企都把各自新能源車擺在展臺(tái)C位。

新階段面臨新挑戰(zhàn)，上市車企加快轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫。

01.

上汽跳水，長(zhǎng)城大跌

從一季度營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，8家上市車企可分3個(gè)梯隊(duì)。

上汽集團(tuán)和比亞迪位于第一梯隊(duì)。兩家車企營(yíng)收均破千億元，前者營(yíng)收1459.16億元，同比下滑20.03%；后者營(yíng)收1201.74億元，但增長(zhǎng)79.83%。

目前，上汽集團(tuán)整體銷量仍居國(guó)內(nèi)車企榜首——一季度，其銷量為89.12萬(wàn)輛，盡管同比下降26.99%。

上汽集團(tuán)銷量不振，與旗下合資品牌低迷不無(wú)關(guān)系。一季度，上汽大眾和上汽通用兩駕馬車銷量下滑均超3成，其中，上汽大眾為22.63萬(wàn)輛，同比下滑31.67%；上汽通用銷量為18.6萬(wàn)輛，同比下滑32.26%。

與上汽集團(tuán)截然相反，乘著新能源的東風(fēng)，比亞迪繼續(xù)水漲船高。對(duì)于營(yíng)收近8成的增長(zhǎng)，比亞迪方面表示，主要得益于新能源汽車整體銷量增長(zhǎng)——一季度累計(jì)銷量為55.21萬(wàn)輛，同比增加89.47%。

營(yíng)收第二梯隊(duì)由長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車和廣汽集團(tuán)組成。三者營(yíng)收介于260億元～350億元，其中，一季度長(zhǎng)安汽車以345.56億元，超過(guò)長(zhǎng)城汽車的290.29億元和廣汽集團(tuán)的265.57億元。

三者中，長(zhǎng)城汽車一季度營(yíng)收跌幅最大?！伴L(zhǎng)城汽車業(yè)績(jī)不及預(yù)期?！敝行抛C券在研報(bào)中直言，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，銷量下滑導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)減弱，疊加價(jià)格戰(zhàn)壓力下折扣提升，最終致使長(zhǎng)城汽車單車收入和現(xiàn)金流承壓。

2023年一季度，長(zhǎng)城汽車銷量連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，單車凈利潤(rùn)降至0.08萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-82億元。

營(yíng)收在20億元～100億元的江淮汽車、賽力斯和北汽藍(lán)谷，可歸入第三梯隊(duì)。

在一季度，江淮汽車實(shí)現(xiàn)銷量與營(yíng)收雙增長(zhǎng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，是第二家達(dá)成一季度開門紅的車企，第一是比亞迪。

數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車一季度銷量同比增長(zhǎng)6.97%，在逆勢(shì)增長(zhǎng)的同時(shí)，增幅也優(yōu)于自主品牌整體平均水平。在乘用車領(lǐng)域，一季度江淮汽車銷售7.86萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.06%。其中，基本型乘用車（轎車）同比增長(zhǎng)超400%。

北汽藍(lán)谷也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度超過(guò)4成。今年3月，北汽藍(lán)谷旗下極狐品牌銷量為2300輛，環(huán)比增長(zhǎng)273%，同比增長(zhǎng)212%?！皬漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們改善比較明顯，業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)?！北逼{(lán)谷相關(guān)人士表示。

在營(yíng)收業(yè)績(jī)方面，亦是“冰火兩重天”，8家車企中增長(zhǎng)與下跌對(duì)半，真實(shí)地凸顯了汽車市場(chǎng)冷熱不均、階層分化。

此外，盈利難成為當(dāng)前車企又一大難題。8家車企中，只有4家凈利潤(rùn)超過(guò)10億元，超6成車企凈利潤(rùn)處于下滑狀態(tài)。

“在嚴(yán)峻宏觀環(huán)境下，車企銷售和盈利均越發(fā)艱難，弱勢(shì)車企隨時(shí)可能被震蕩出局。”中信證券在研報(bào)中表示。

02.

長(zhǎng)安領(lǐng)跑凈利潤(rùn)，北汽藍(lán)谷虧不停

歸屬上市公司凈利潤(rùn)69.7億元，同比增長(zhǎng)53.65%——今年一季度，長(zhǎng)安汽車延續(xù)2022年良好勢(shì)能，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，領(lǐng)跑A股上市車企。

若拋去計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助4.37億元，以及非同一控制下的企業(yè)合并產(chǎn)生的收益50.21億元，長(zhǎng)安汽車一季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為14.81億元，同比下降34.75%。

“凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼、盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，主要得益于旗下各車型的市場(chǎng)表現(xiàn)足夠給力?！遍L(zhǎng)安汽車財(cái)報(bào)表示，2023年一季度，長(zhǎng)安系品牌汽車銷量和利潤(rùn)均占集團(tuán)總體的85%，成為新的利潤(rùn)支柱。

近年來(lái)，長(zhǎng)安汽車不斷優(yōu)化品牌布局，相繼推出深藍(lán)、阿維塔電動(dòng)車品牌，與長(zhǎng)安品牌一起，形成了相互支撐的品牌架構(gòu)。其中，高端情感智能電動(dòng)品牌阿維塔首款車型阿維塔11，售價(jià)突破40萬(wàn)元；全新數(shù)字純電品牌深藍(lán)，推出首款戰(zhàn)略車型深藍(lán)SL03，已成20萬(wàn)元級(jí)新能源產(chǎn)品中的一顆新星。

與之相比，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車和廣汽集團(tuán)凈利潤(rùn)均大幅下跌，三者分別為27.83億元，同比下跌49.55%；1.74億元，同比下跌89.34%；15.38億元，同比下跌48.89%。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑的原因，長(zhǎng)城汽車提到，主要是報(bào)告期仍處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期，基于2023年新產(chǎn)品上市節(jié)奏，加大新能源品牌建設(shè)及研發(fā)投入。

與去年同期13.24億元的研發(fā)費(fèi)用相比，今年一季度，長(zhǎng)城汽車研發(fā)費(fèi)用小幅上漲至15.34億元。不過(guò)，銷售費(fèi)用卻從去年同期10.51億元，猛上漲至今年的14.54億元，增幅超4億元。

上汽集團(tuán)并未提到一季度業(yè)績(jī)下滑的原因。幫寧工作室對(duì)比其2022年財(cái)報(bào)，可以得出主要原因是上汽大眾和上汽通用這兩大“利潤(rùn)奶牛”呈現(xiàn)疲態(tài)，以及自主品牌造血不足。

2022年，上汽大眾歸屬于母公司凈利潤(rùn)為87.29億元，首次跌破百億，同比下滑14.3%；上汽通用則為55.79億元，同比下滑23.2%，與2019年相比接近腰斬。

合資品牌利潤(rùn)下滑，導(dǎo)致它們?yōu)樯鲜泄舅暙I(xiàn)的利潤(rùn)下滑，廣汽集團(tuán)同樣如此。

針對(duì)凈利潤(rùn)下跌，廣汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，主要是本報(bào)告期合營(yíng)企業(yè)汽車銷量同比下滑、盈利下降，以及受價(jià)格戰(zhàn)影響、自主品牌毛利率下降等綜合所致。

一季度，廣汽豐田銷量為22萬(wàn)輛，同比下滑10.93%。廣汽本田銷量為14.9萬(wàn)輛，同比下滑29.63%。廣汽三菱合資公司一季度銷量?jī)H3969輛，同比下滑57.95%。

上汽大眾和上汽通用也好，廣汽“兩田”也罷，都說(shuō)明曾經(jīng)的“利潤(rùn)奶?！薄腺Y品牌在經(jīng)受新能源時(shí)代的大考。

與眾多新能源汽車廠商一樣，北汽藍(lán)谷和賽力斯仍處于虧損階段，一季度二者分別虧損8.92億元和6.25億元。

2022年，北汽藍(lán)谷營(yíng)業(yè)收入95.14億元，同比增長(zhǎng)9.4%；凈虧損54.65億元。這是北汽藍(lán)谷連續(xù)4年虧損：2019-2021年，分別凈虧損0.92億元、64.82億元、52.44億元，再加上2022年，近4年累計(jì)巨虧超172億元。

新能源汽車之間白熱化競(jìng)爭(zhēng)、新能源汽車對(duì)燃油車替代效應(yīng)、價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致毛利率下降，都在一季度給汽車行業(yè)帶來(lái)不小的沖擊。

“2023年，汽車行業(yè)進(jìn)入新能源汽車革命與汽車行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的陣痛期?！敝袊?guó)科學(xué)院院士、中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高曾表示，當(dāng)前，新能源車全面擠壓燃油車市場(chǎng)，燃油車全產(chǎn)業(yè)鏈承壓，新舊競(jìng)爭(zhēng)拉開決戰(zhàn)序幕。

“新能源車快增長(zhǎng)、缺利潤(rùn)，燃油車缺增長(zhǎng)、有利潤(rùn)?！彼硎?。

“今年春季開打的車圈價(jià)格戰(zhàn)，宣告行業(yè)淘汰賽加速。”廣汽集團(tuán)副總經(jīng)理、廣汽豐田董事長(zhǎng)閤先慶表示，汽車產(chǎn)業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。

新能源滾滾浪潮奔涌向前，正在迎來(lái)從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵階段，新舊事物迭代迎來(lái)歷史性的臨界點(diǎn)。部分車企呼吁持續(xù)推出鼓勵(lì)政策，如比亞迪董事長(zhǎng)王傳福希望，延長(zhǎng)新能源汽車購(gòu)置稅減免政策至2025年。

盡管部分上市車企在一季度的業(yè)績(jī)下滑，但并沒(méi)有阻擋證券公司的期許。

今年3月9日，廣汽集團(tuán)新增3家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2023年度業(yè)績(jī)。在6個(gè)月內(nèi)，累計(jì)有20家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其2023年凈利潤(rùn)均值為104.28億元，較去年同比增長(zhǎng)42.17%。其中，11家機(jī)構(gòu)建議買入。

4月25日，中信證券、海通證券這2家機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)城汽車2023年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)。前者對(duì)長(zhǎng)城汽車2023年的凈利潤(rùn)預(yù)期值為50.35億元，評(píng)級(jí)為買入；后者的預(yù)期值為68.91億元，評(píng)級(jí)為優(yōu)于大市。

5月3日，2家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)上汽集團(tuán)2023年度業(yè)績(jī)。6個(gè)月內(nèi)，累計(jì)有9家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)上汽集團(tuán)2023年凈利潤(rùn)均值為192.04億元，較去年同比增長(zhǎng)19.15%。其中，5家機(jī)構(gòu)建議買入。

不過(guò)，股神最近說(shuō)的一句話，可能讓不少汽車人和投資者淚崩。今年5月7日，伯克希爾·哈撒韋公司CEO沃倫·巴菲特直言，不太可能投資像通用汽車或福特汽車這樣的汽車制造商股票。他說(shuō)：“從歷史上來(lái)看，汽車行業(yè)非常艱難。”

尤其是在當(dāng)下的中國(guó)。