說(shuō)起近期熱門的中概股，被打上“魔性”標(biāo)簽的尚乘數(shù)科應(yīng)該占有一席之地。

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上市不足一個(gè)月，股價(jià)暴漲300余倍，從7.8元發(fā)行價(jià)到2555美元，總市值最高達(dá)到4726億美元，超越阿里巴巴、騰訊，達(dá)到京東和拼多多總和的2倍……尚乘數(shù)科引發(fā)了多方關(guān)注。

而在最近的一個(gè)交易日里，尚乘數(shù)科盤中閃崩暴跌，多次觸發(fā)美股熔斷機(jī)制。暴漲暴跌之下，尚乘數(shù)科的股東背景、業(yè)績(jī)表現(xiàn)也成為焦點(diǎn)。有分析人士向北京商報(bào)記者直言，上市定價(jià)是成熟投資者博弈的結(jié)果，在上市后基本面沒(méi)有發(fā)生明顯變化的背景下，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)200倍以上的上漲，只能用炒作和泡沫來(lái)解釋。

暴漲暴跌成“妖股”

“如果在它上市的時(shí)候，投資5萬(wàn)美元，直接就變成1000萬(wàn)美元了，這也太猛了?！?月4日，有投資人向北京商報(bào)記者感嘆到。

這里的投資對(duì)象，指的便是于7月15日登陸紐交所的尚乘數(shù)科。8月以來(lái)，尚乘數(shù)科因股價(jià)走勢(shì)頻頻出現(xiàn)在大眾視野中。上市當(dāng)天，尚乘數(shù)科收漲107.82%，次日收漲71.5%。隨后的3個(gè)交易日里，尚乘數(shù)科小幅下行，股價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。

直至7月22日，尚乘數(shù)科股價(jià)上漲234%，隨后便一路高漲。8月2日，尚乘數(shù)科開(kāi)盤價(jià)為930美元，日內(nèi)最低價(jià)為668.01美元，最高觸及2555.3美元，達(dá)到歷史最高水平。同日尚乘數(shù)科收于1679美元。公司市值一度達(dá)到4000億美元，超過(guò)阿里巴巴，成為市值排名第二的中概股。

不過(guò)，在最新的一個(gè)交易日里，尚乘數(shù)科暫停了暴漲勢(shì)頭，掉頭向下，跌幅過(guò)大以至于多次觸發(fā)美股熔斷機(jī)制。8月3日，美股開(kāi)盤后，尚乘數(shù)科一度繼續(xù)大漲，漲幅超20%，隨后盤中閃崩下挫，最高跌幅41%。

多次觸發(fā)熔斷，尚乘數(shù)科盤中最低股價(jià)觸及975美元，最高價(jià)格至2117.8美元。截至當(dāng)日收盤，尚乘數(shù)科跌34.48%，報(bào)1100美元每股，總市值回落至2035億美元，一日內(nèi)蒸發(fā)近千億美元市值。

北京商報(bào)記者注意到，截至8月4日17時(shí)，尚乘數(shù)科盤前繼續(xù)下挫，跌幅達(dá)到18.18%，股價(jià)報(bào)900美元。

尚乘數(shù)科也由此被業(yè)內(nèi)稱作“妖股”，更有從業(yè)人士戲稱“波動(dòng)幅度堪比虛擬貨幣”。而在投資人沒(méi)有趕上掙錢“快車”的遺憾背后，尚乘數(shù)科股價(jià)存在的風(fēng)險(xiǎn)與泡沫也不容忽視。零壹研究院院長(zhǎng)于百程告訴北京商報(bào)記者，一般來(lái)說(shuō)，上市定價(jià)是成熟投資者博弈的結(jié)果，在上市后基本面沒(méi)有發(fā)生明顯變化的背景下，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)200倍以上的上漲，只能用炒作和泡沫來(lái)解釋。

“阿里巴巴、京東、拼多多等的市值規(guī)模，都是經(jīng)歷了很久的市場(chǎng)博弈后的結(jié)果。綜合尚乘數(shù)科業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，其對(duì)應(yīng)3400億美元市值也難以解釋，股價(jià)合理性需要經(jīng)歷時(shí)間的驗(yàn)證。而對(duì)于一些流動(dòng)性較差的股票而言，投資人在暴漲之下入場(chǎng)后便很難脫身。”于百程補(bǔ)充道。

對(duì)于股價(jià)波動(dòng)走勢(shì)產(chǎn)生的原因和保證股價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行的具體舉措，8月4日，北京商報(bào)記者也向尚乘數(shù)科進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿，未收到對(duì)方回復(fù)。而在8月2日，尚乘數(shù)科曾公開(kāi)回應(yīng)稱，自首次公開(kāi)募股日期以來(lái)，不存在與本公司業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的重大情況、事件或其他事項(xiàng)，公司將密切關(guān)注市場(chǎng)是否存在異常交易情況。

基本面難以支撐估值

根據(jù)尚乘數(shù)科的招股書(shū)，公司大股東為尚乘國(guó)際，持股比例為88.7%，而尚乘數(shù)科與尚乘國(guó)際，均由尚乘集團(tuán)分拆而來(lái)。2022年2月，尚乘數(shù)科完成新一輪業(yè)務(wù)重組，定位于亞洲最全面的數(shù)字化解決方案平臺(tái)之一，并成為尚乘國(guó)際子公司。尚乘數(shù)科還在招股書(shū)中提到，李嘉誠(chéng)家族旗下長(zhǎng)和控股為尚乘集團(tuán)創(chuàng)始股東，公司合作方有新加坡能源集團(tuán)、小米集團(tuán)等。

這也為尚乘數(shù)科增添了“李嘉誠(chéng)概念股”的新標(biāo)簽。在博通金融行業(yè)分析師王蓬博看來(lái)，投資人看重尚乘數(shù)科，與其股東、合作方有著密切的聯(lián)系。通過(guò)與其他知名機(jī)構(gòu)建立深度的綁定與合作，讓尚乘數(shù)科獲得了更高的溢價(jià)能力。

不過(guò)，8月4日，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，“長(zhǎng)江集團(tuán)旗下公司沒(méi)有直接持有尚乘數(shù)科之股權(quán)，與該公司沒(méi)有任何業(yè)務(wù)往來(lái)”。

另一方面，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，尚乘數(shù)科業(yè)務(wù)涉及數(shù)字金融牌照及服務(wù)，數(shù)字媒體、內(nèi)容與營(yíng)銷等多個(gè)領(lǐng)域，收入主要來(lái)自數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)和“蛛網(wǎng)”生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)。其中前者主要是保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和技術(shù)相關(guān)服務(wù)，后者為付費(fèi)會(huì)員提供平臺(tái)訪問(wèn)權(quán)限和資源對(duì)接等服務(wù)。

在數(shù)字金融業(yè)務(wù)板塊方面，尚乘數(shù)科定位于“以亞洲多行業(yè)稀缺的數(shù)字金融牌照，打造跨市場(chǎng)智能數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)”。其所持有的金融牌照包括香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照、虛擬銀行牌照。同時(shí)，尚乘數(shù)科還持有新加坡數(shù)字保險(xiǎn)技術(shù)平臺(tái)PolicyPal的控股權(quán)，并于2019年12月參與提交了新加坡數(shù)字銀行批發(fā)牌照申請(qǐng)，2020年12月，新加坡金融監(jiān)管局對(duì)外頒發(fā)4張數(shù)字銀行牌照，尚乘集團(tuán)未在名單之中。

招股書(shū)顯示，2019-2021財(cái)年，尚乘數(shù)科總收入分別約為1455.4萬(wàn)、1.68億和1.96億港元；期內(nèi)利潤(rùn)分別為2154.4萬(wàn)、1.58億及1.72億港元。2021年4月30日至2022年2月28日的10個(gè)月里，尚乘數(shù)科營(yíng)收約1.68億港元，凈利潤(rùn)為1.87億港元。

而市值一度被尚乘數(shù)科超過(guò)的阿里巴巴，2021財(cái)年?duì)I業(yè)收入為7173億元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為1720億元。于百程指出，從尚乘數(shù)科業(yè)務(wù)模式來(lái)看，尚未顯現(xiàn)明顯的顛覆性，2020財(cái)年收入迅速增長(zhǎng)后，在2021財(cái)年增長(zhǎng)又大幅放緩。

王蓬博稱：“雖說(shuō)有牌照的價(jià)值，又有股東做背書(shū)，具體業(yè)務(wù)營(yíng)收表現(xiàn)也算理想，但它目前的這種優(yōu)勢(shì)，仍支撐不了現(xiàn)在的股價(jià)。這可能就是單獨(dú)地炒概念，有點(diǎn)類似于被炒作的情形?！?/p>

投融資專家許小恒同樣認(rèn)為，尚乘數(shù)科股價(jià)不具備可持續(xù)性，業(yè)績(jī)和市值嚴(yán)重不匹配，暴漲之余，市場(chǎng)對(duì)尚乘數(shù)科能否撐起近萬(wàn)億元市值是有質(zhì)疑的，市盈率已超萬(wàn)倍，基本面難以支撐估值。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）