籌謀多年，淮河能源收購(gòu)控股股東淮南礦業(yè)的計(jì)劃再次宣告失敗。

11月29日，淮河能源(600575)發(fā)布公告稱，淮河能源(集團(tuán))股份有限公司于 2022年 11 月 28 日召開(kāi)第七屆董事會(huì)第十四次會(huì)議及第七屆監(jiān)事會(huì)第十三次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于終止公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的議案》，同意終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。這也意味著淮南礦業(yè)整體上市事宜終止。

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吸收合并淮南礦業(yè)計(jì)劃終止

淮河能源控股集團(tuán)是中國(guó)煤炭企業(yè)50強(qiáng)和安徽省重點(diǎn)企業(yè)之一，其主要涉及鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)、煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)及電力業(yè)務(wù)。而淮南礦業(yè)作為淮河能源的控股股東，是一家以煤炭、電力的生產(chǎn)與銷(xiāo)售為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，也是安徽省煤炭及生產(chǎn)電力規(guī)模最大的企業(yè)。

記者了解到，2022年6月，淮河能源宣布擬作409.34億元吸收合并淮南礦業(yè)?；茨系V業(yè)是淮河能源的控股股東，持股比56.61%，為本次資產(chǎn)重組中的被吸收合并方。交易完成后，上市公司將承接淮南礦業(yè)全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)及人員，后者法人資格及所持上市公司股份將被注銷(xiāo)，淮河控股將成為新任控股股東。

據(jù)悉，淮南礦業(yè)是中國(guó)13個(gè)大型煤炭基地及6個(gè)大型煤電基地之一，本次合并將為淮河能源注入煤炭與電力資源。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，淮南礦業(yè)總資產(chǎn)為1361.82億元，為淮河能源的7.39倍；所有者權(quán)益為366.37億元，為淮河能源的3.25倍。此外，淮南礦業(yè)集團(tuán)在2021實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入592.49億元，為淮河能源的2.6倍；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43.31億元。因此，完成對(duì)淮南礦業(yè)的吸收合并不僅能夠提升淮河能源的資產(chǎn)規(guī)模，而且有助于擴(kuò)張其上市公司的盈利規(guī)模，淮河能源的業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

然而，淮河能源(600575)11月28日晚間公告，8月21日公司接到淮河控股通知，鑒于近期本次重大資產(chǎn)重組的重要標(biāo)的資產(chǎn)淮河能源西部煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“西部煤電集團(tuán)”)下屬煤礦項(xiàng)目公司鄂爾多斯市中北煤化工有限公司(下稱“中北公司”)和鄂爾多斯市華興能源有限責(zé)任公司(下稱“華興公司”)先后被當(dāng)?shù)刈匀毁Y源部門(mén)追繳礦業(yè)權(quán)出讓收益的情況發(fā)生了重大不利變化，雖然淮河控股、淮南礦業(yè)及西部煤電集團(tuán)針對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行了積極協(xié)調(diào)，但預(yù)計(jì)在短期內(nèi)難以解決。該重大不利變化可能導(dǎo)致中北公司色連二礦、華興公司唐家會(huì)礦停產(chǎn)整改、被收回采礦權(quán)證或被行政處罰等，對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生較大不利影響。為切實(shí)保護(hù)上市公司和中小股東的利益，經(jīng)審慎研究與協(xié)商，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

淮河能源(集團(tuán))董事會(huì)秘書(shū)馬進(jìn)華向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，終止本次重大資產(chǎn)重組對(duì)上市公司沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響，不會(huì)對(duì)上市公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響，也不會(huì)影響上市公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略。

然而，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析道，淮河能源近日宣告終止以409億元吸收合并淮南礦業(yè)的資產(chǎn)重組項(xiàng)目，自然就難以獲得淮南礦業(yè)的資源儲(chǔ)備與相應(yīng)產(chǎn)能和后續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，對(duì)于淮河能源的資本市場(chǎng)表現(xiàn)屬于重大利空，并且不利于淮河能源業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)淮南礦業(yè)而言，意味著借助淮河能源吸收合并實(shí)現(xiàn)曲線上市計(jì)劃的暫停，這不利于淮南礦業(yè)企業(yè)基本面的改善。

兩次重組均告失敗

此次并不是淮河能源首次計(jì)劃收購(gòu)淮南礦業(yè)。2019年10月9日，淮河能源發(fā)布公告稱擬籌劃與淮南礦業(yè)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，并以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)淮南礦業(yè)集團(tuán)電力有限責(zé)任公司10.70%的股權(quán)；擬向永泰紅磡、李德福通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)其分別持有的內(nèi)蒙古銀宏能源開(kāi)發(fā)有限公司41%、9%的股權(quán)。

然而，2020年6月20日，淮河能源發(fā)布公告稱，由于淮南礦業(yè)下屬企業(yè)部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)涉及的土地、房屋等相關(guān)權(quán)屬證明文件未能如期取得，且預(yù)計(jì)在短期內(nèi)難以解決，淮河能源擬終止此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

而第二次資產(chǎn)重組失敗歸結(jié)于淮南礦業(yè)下屬的企業(yè)。據(jù)悉，淮南礦業(yè)下屬銀宏公司、華興公司、中北公司等三個(gè)位于內(nèi)蒙古的煤礦項(xiàng)目公司，由于原股東歷史上存在未完成資源轉(zhuǎn)化配套項(xiàng)目投資建設(shè)的情況，被當(dāng)?shù)卣防U礦業(yè)權(quán)出讓收益共計(jì)36.6億元，占淮南礦業(yè)2021年凈利潤(rùn)的84.5%，后續(xù)存在補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn)。雖然淮河控股、淮南礦業(yè)以及西部煤電集團(tuán)針對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行了積極協(xié)調(diào)，但預(yù)期難以在短期內(nèi)得到解決。

在經(jīng)歷了兩次資產(chǎn)重組失敗后，淮河能源是否還會(huì)繼續(xù)計(jì)劃收購(gòu)淮南礦業(yè)呢？馬進(jìn)華告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，關(guān)于后續(xù)是否會(huì)繼續(xù)推進(jìn)重組進(jìn)程，屆時(shí)會(huì)以公告告知。

“淮南礦業(yè)整體上市已經(jīng)兩次宣告失敗，但是通過(guò)資本市場(chǎng)助力發(fā)展的思路與方向是確定的，所以改而由淮河能源吸收合并淮南礦業(yè)的以實(shí)現(xiàn)其曲線上市的計(jì)劃還會(huì)在優(yōu)化與完善方案以后繼續(xù)進(jìn)行?！卑匚南蚕颉度A夏時(shí)報(bào)》記者分析道。

“企業(yè)在資產(chǎn)重組的時(shí)候除了應(yīng)當(dāng)注意政策面、戰(zhàn)略協(xié)同性和運(yùn)營(yíng)整合的難度之外，還尤其要注意資產(chǎn)質(zhì)量、可提升空間以及或然負(fù)債的問(wèn)題?！卑匚南惭a(bǔ)充道。

淮河能源業(yè)績(jī)震蕩

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，淮河能源(集團(tuán))的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較為震蕩的態(tài)勢(shì)。2019年末至2021年末，其營(yíng)業(yè)收入分別為114.92億元、129.21億元、227.77億元，分別同比增長(zhǎng)3.64%、12.44%、76.28%，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入逐漸增多；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為8.80億元、4.76億元、4.37億元，分別同比增長(zhǎng)111.55%、-45.98%、-8.20%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從毛利率來(lái)看，2019年末至2021年末淮河能源(集團(tuán))實(shí)現(xiàn)的毛利率分別為8.74%、8.28%、6.10%，整體來(lái)說(shuō)也出現(xiàn)持續(xù)走跌的態(tài)勢(shì)。

對(duì)于2021年末統(tǒng)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少的原因，淮河能源(集團(tuán))在公開(kāi)的業(yè)績(jī)明細(xì)中也坦言，一方面，受到國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需變化的影響，全資電廠燃煤成本增加，發(fā)電板塊業(yè)績(jī)有所下降。另一方面，由于收到礦井化解過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)崗安置金和煤礦安全改造項(xiàng)目中央地方配套資金，受到了非經(jīng)營(yíng)性損益，從而導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少。

此外，淮河能源(集團(tuán))最新公開(kāi)披露的2022年第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，第三季度的營(yíng)業(yè)收入為65.91億元，比上年同期減少1.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.60億元，同比增長(zhǎng)151.37%。

12月2日，淮河能源(600575)開(kāi)盤(pán)價(jià)為2.61元/股，收盤(pán)價(jià)為2.60元/股，漲跌幅為-1.14%，換手率為0.56%。從內(nèi)外盤(pán)的成交量來(lái)看，內(nèi)盤(pán)成交量為11.42萬(wàn)，外盤(pán)的成交量為10.33萬(wàn)。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）