本周債市有所企穩(wěn)，逐漸從此前非理性的賣出行為恢復(fù)到合理定價(jià)模式，但多只債券型基金近日卻陸續(xù)發(fā)布公告“限購”。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此時(shí)基金拒絕大額資金流入，可能是出于短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理考慮，也可能是不愿讓資金攤薄此前的基金收益。對(duì)于債市調(diào)整后的機(jī)會(huì)，部分基金經(jīng)理表示，長線投資者可以關(guān)注此輪調(diào)整帶來的機(jī)會(huì)，短端的投資機(jī)會(huì)尤其值得關(guān)注。

多只債券型基金限購

(資料圖片)

近期，華夏基金、國投瑞銀基金、長城基金、民生加銀基金等多家公司旗下的債券型基金公告限制大額申購。

11月25日，華夏鼎融債券公告稱，為保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人的利益，加強(qiáng)基金投資運(yùn)作的穩(wěn)定性，即日起單個(gè)投資人單日累計(jì)申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)?jiān)摶餉類或C類基金份額的合計(jì)申請(qǐng)金額均應(yīng)不超過人民幣100萬元，如申請(qǐng)金額超過上述限制，基金有權(quán)部分或全部拒絕。

國投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)債券同日公告稱，11月28日至12月20日期間，暫停50萬元以上的大額申購(轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)。11月25日，長城悅享增利債券、民生加銀嘉益?zhèn)然鹨舶l(fā)布公告稱，將不同程度地限制大額申購。

緣何拒絕“抄底”資金

11月第3周，債市出現(xiàn)顯著調(diào)整，收益率曲線平坦化上行，信用利差顯著走闊。受資金面、存單供需關(guān)系等多因素共振，債券收益率大幅上行，包括銀行理財(cái)在內(nèi)的資管產(chǎn)品凈值回撤導(dǎo)致贖回，更加劇了債市調(diào)整幅度。

基煜基金近日的調(diào)研結(jié)果顯示，當(dāng)下固收基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，央行貨幣政策仍可能維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，可能使債市出現(xiàn)超調(diào)后的配置機(jī)會(huì)，但短期而言，不排除債市再現(xiàn)調(diào)整的可能。

“雖然此前的非理性賣出行為已逐漸恢復(fù)合理，但出于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理考慮，現(xiàn)在還不太敢大手筆買入債券類資產(chǎn)，因此先選擇限購?！庇泄淌栈鸾?jīng)理表示。該基金經(jīng)理還表示，調(diào)整后如果沒有合適的債券品種買入，大額 “抄底”資金的入場(chǎng)，一定程度上還會(huì)攤薄此前的收益，這或成為部分債券基金拒絕資金的理由。

關(guān)注后市債市投資價(jià)值

拉長時(shí)間周期來看，興業(yè)基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前無論是利率債還是信用債，估值均已回到2022年一季度的年內(nèi)較高水平，建議長線投資者關(guān)注此輪調(diào)整帶來的投資機(jī)會(huì)，相信債券基金依然會(huì)是部分投資者在大類資產(chǎn)配置中的重要配置選擇。

部分基金公司表示，目前更為關(guān)注短端的投資機(jī)會(huì)。西部利得基金認(rèn)為，前期資金面收緊疊加理財(cái)贖回壓力，給債市帶來了流動(dòng)性擔(dān)憂，短端利率上行幅度明顯超過長端，而央行剛剛宣布的降準(zhǔn)對(duì)短端流動(dòng)性的緩解作用明顯，短端受益程度或?qū)⒊^長端。

“歷次調(diào)整后，短債基金往往是債券型基金凈值反彈的‘急先鋒’，當(dāng)前短債基金風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定程度的釋放，再次出現(xiàn)大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)較低?！备粐虃鶄鸾?jīng)理張波表示，從相對(duì)價(jià)值的角度來說，1年內(nèi)信用債和存單利差顯著走闊，短債基金靜態(tài)收益率相較于貨幣基金也出現(xiàn)顯著走闊，短債的配置價(jià)值已有所顯現(xiàn)。

（文章來源：上海證券報(bào)）