隨著“第三支箭”射出，A股涉房并購重組迎來破冰。

陸家嘴(600663)有望成為第一家“吃螃蟹”的上市公司。12月1日，該公司一紙公告宣布，公司計劃通過發(fā)行股份以及支付現金方式，購買控股股東旗下多個優(yōu)質股權資產，同時募集配套資金。

要知道，A股上一次出現此類“涉房”并購重組，還要追溯到2015年的招商蛇口吸收合并招商地產以及綠地控股借殼上市，此后再無此類資本運作。陸家嘴此舉也意味著“涉房”并購重組“閘門”正式打開。

【資料圖】

“涉房”資產成“香餑餑”？

陸家嘴今日公告顯示，公司接到控股股東上海陸家嘴(集團)有限公司( 陸家嘴集團)通知，陸家嘴集團正在籌劃涉及公司的重大資產重組事宜。

這一計劃便是，陸家嘴擬通過發(fā)行股份及支付現金方式，購買陸家嘴集團及其控股子公司持有的位于上海浦東陸家嘴金融貿易區(qū)及前灘國際商務區(qū)的部分優(yōu)質股權資產，并募集配套資金。

根據公告，此次交易標的公司包括上海陸家嘴昌邑房地產開發(fā)有限公司、上海東袤置業(yè)有限公司、上海耀龍投資有限公司、上海企榮投資有限公司。

在過去多年中，“涉房”資產在A股市場上猶如燙手山芋，不少上市公司為了能夠實現再融資，不惜剝離旗下“涉房”資產，實現與房地產業(yè)務的切割。

而“第三支箭”落地令局面發(fā)生大轉變。11月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就資本市場支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問，發(fā)言人表示，證監(jiān)會決定在房企股權融資方面調整優(yōu)化5項措施，并自即日起施行。而其中第一項措施就是恢復涉房上市公司并購重組及配套融資。

具體看來，證監(jiān)會允許符合條件的房企實施重組上市，重組對象須為房地產行業(yè)上市公司。允許房地產行業(yè)上市公司發(fā)行股份或支付現金購買涉房資產；發(fā)行股份購買資產時，可以募集配套資金；募集資金用于存量涉房項目和支付交易對價、補充流動資金、償還債務等，不能用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等。

同時，政策規(guī)定，建筑等與房地產緊密相關行業(yè)的上市公司，參照房地產行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，支持“同行業(yè)、上下游”整合。

“涉房”并購重組7年破冰

在此之前，自28日以來，已經有包括福星股份、大名城、世茂股份等多家A股上市房企宣布啟動再融資。而在12月1日晚間，又有包括萬科、天地源等房企加入再融資大軍。甚至已經“暴雷”多年的華夏幸福也拋出再融資計劃。再融資熱鬧，但“涉房”并購重組卻仍未“破冰”。

需要指出的是，“涉房”并購重組已經被“冰封”長達7年之久，上一個房企并購重組案例還要追溯到2015年。彼時，招商蛇口完成吸收合并招商地產，而綠地借殼則實現借殼上市。

此后，多家大型房企IPO申請和并購重組被A股拒之門外。2015年時，萬達商業(yè)遞交招股書，開啟“回A之路”，但直至2021年3月，仍未有任何回音。萬達商業(yè)隨后宣告撤回A股IPO申請。

另外，2016年，恒大及深深房簽署重組上市協(xié)議，深深房擬以發(fā)行A股股份及支付現金的方式購買恒大地產100%股權。交易完成后，恒大系凱隆置業(yè)將成為深深房的控股股東，意圖憑借此次交易構成借殼上市。但至2020年11月，恒大和深深房同日宣告終止籌劃重大資產重組，恒大地產借殼深深房計劃告吹。

投行直言“幸福太突然”

中信建投證券房地產行業(yè)首席分析師竺勁表示，允許借殼上市與再融資，助力央國企做大做強，同時有助于減輕民營企業(yè)的流動性壓力。本次政策恢復涉房房企重組上市，再次打開閘門，有利于在上市公司體系外擁有存量房地產資產的企業(yè)，將體外資產注入，做大上市公司凈資產和規(guī)模，盤活存量資產。

“過去看項目，但凡想做再融資或者并購重組，都得看公司下面是否有房地產業(yè)務，現在這種情況，反而需要適應，但已經有不少公司明確表示有意愿，”一位資深投行人士直言“幸福來得太突然”。

不過，從實際操作看來，“涉房”并購重組距離實際落地還有一段路要走。上述人士對記者表示，由于過去長時間未有開展“涉房”并購重組，一方面，涉及項目的相關細節(jié)需要厘清，另一方面政策流程也需要進一步確認?！霸趺磳嶋H落地，還需要一步步來，目前只能先把方案報上去，”該人士稱。

值得注意的是，隨著“第三支箭”落地，業(yè)內普遍認定給予房地產行業(yè)較大信心。但房地產行業(yè)最終能否走上正軌，房企自身恢復“造血”功能才是最關鍵之處。

東吳證券認為，本輪地產衰退周期的破局之道在于：恢復房企融資能力—解決民營房企信用危機—市場信心恢復—配合需求端政策的銷售端回暖—市場最終恢復正常循環(huán)。

該機構認為，供給端信用修復和供給主體資產負債表修復是行業(yè)復蘇的先決條件，但后續(xù)需要關注的核心是房企資產負債表和現金流的真實改善情況，以及明年銷售端的拐點何時出現。

（文章來源：中國基金報）