海外加息大環(huán)境下，國際上發(fā)債募資也不再如以往“劃算”，今年以來，就連備受青睞的綠色債券發(fā)行規(guī)模也出現(xiàn)大幅萎縮。

不過，得益于國內(nèi)寬松的貨幣政策環(huán)境，以及綠色債券制度建設(shè)的不斷完善，我國綠色債券市場迎來“逆風(fēng)”發(fā)展。不論是在境內(nèi)，抑或是在境外，中資發(fā)行人發(fā)行綠色債券的規(guī)模仍在快速增長。

綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(下稱“綠標(biāo)委”)近日公布最新的綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)市場化評議結(jié)果，合計18家機(jī)構(gòu)通過綠標(biāo)委注冊，這是綠色債券市場首次對評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)開展市場化評議，利于通過市場化篩選，督促形成一批獨立、專業(yè)、有市場聲譽(yù)的第三方機(jī)構(gòu)。摩根大通中國債務(wù)資本市場主管陳潔近日在接受證券時報·券商中國記者專訪時表示，加強(qiáng)對第三方評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)管理，通過嚴(yán)把第三方機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻、完善認(rèn)證評估標(biāo)準(zhǔn)以提升認(rèn)證報告的質(zhì)量和市場認(rèn)可度，對接下來推動中國綠色債券市場發(fā)展非常關(guān)鍵。

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逆風(fēng)發(fā)展：中資發(fā)行人綠債規(guī)模保持增長

證券時報·券商中國記者：今年全球綠色債券市場發(fā)展是否有受到海外加息環(huán)境的影響，有何新變化？

陳潔：從今年全球綠色債券發(fā)行情況看，確實有受到海外通脹和加息的影響。受加息帶來的融資成本上升影響，1-8月全球范圍內(nèi)綠色債券發(fā)行量與去年同期相比降幅在30%左右。另外，今年以來地緣政治沖突、歐洲能源供應(yīng)緊張等因素使得全球氣候轉(zhuǎn)型的進(jìn)程更加復(fù)雜。

多重因素交織下，發(fā)行人對于發(fā)債計劃和發(fā)行窗口期的評估更加審慎；投資者面對波動加劇的市場環(huán)境，也會更加關(guān)注利率抬升等投資時機(jī)問題。

此外，隨著綠色債券市場規(guī)模不斷壯大，不少國家對綠色債券標(biāo)準(zhǔn)提出更嚴(yán)格界定，投資機(jī)構(gòu)也會對發(fā)行人的相關(guān)信息披露提出更高要求。預(yù)計隨著未來綠色債券市場更加規(guī)范以及監(jiān)管要求更嚴(yán)格，全球綠色債券市場發(fā)展會面臨一定挑戰(zhàn)。

證券時報·券商中國記者：全球綠色債券發(fā)行萎縮是否也包括中資發(fā)行人在境外發(fā)行綠色債券的下滑？

陳潔：我們觀察到，受海外加息影響，中資發(fā)行人今年在境外發(fā)債確實趨于謹(jǐn)慎，發(fā)行規(guī)模同比下滑，但綠色債券品種的發(fā)行量截至目前仍比去年同期略有增長。1-8月，中資發(fā)行人在境外發(fā)行ESG債券總量達(dá)到250億美元等值，同比增長7%。從期限看，受加息導(dǎo)致發(fā)債成本增加影響，今年發(fā)行的綠色債券更偏向于中短期。從發(fā)行人所在行業(yè)看，金融業(yè)依然是中資發(fā)行人的主力，發(fā)行規(guī)模占比近一半；其他多來自公用事業(yè)行業(yè)，如城市建設(shè)、軌道交通建設(shè)等。

證券時報·券商中國記者：您認(rèn)為中資發(fā)行人發(fā)行綠色債券規(guī)模不降反升的原因是什么？

陳潔：我認(rèn)為主要有兩方面原因：一是很多發(fā)行主體的綠色低碳轉(zhuǎn)型需求較大，會繼續(xù)增加對綠色項目的投資；二是發(fā)行主體也在不斷豐富，綠色債券市場有越來越多的新發(fā)行人，例如，摩根大通今年承銷了香港機(jī)場管理局、聯(lián)想集團(tuán)等首筆高級無抵押綠色債券。

國內(nèi)綠債市場配套制度持續(xù)完善

證券時報·券商中國記者：近期在央行和證監(jiān)會指導(dǎo)下，由綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會制定的《中國綠色債券原則》(下稱《原則》)正式發(fā)布，標(biāo)志著國內(nèi)初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)正式建立，您認(rèn)為《原則》的重要意義有哪些方面？

陳潔：《原則》明確了國內(nèi)綠色債券發(fā)行的四個核心要素：募集資金用途、項目評估和遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露，這與國際資本市場協(xié)會發(fā)布的《綠色債券原則》基本保持一致，甚至個別要求會較后者更嚴(yán)格，彰顯了中國綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展的信心和行動。

具體來看，在募集資金用途方面，《原則》要求綠色債券的募集資金要100%投向綠色項目，這是一個非常關(guān)鍵的變化，利于提升綠色債券的“純度”，也利于化解國際投資者對于國內(nèi)綠色債券資金使用的一些擔(dān)憂，有助于提升投資者信心。

在募集資金管理方面，《原則》重申發(fā)行人應(yīng)開立募集資金監(jiān)管賬戶或建立專項臺賬，但新增對暫時閑置資金適當(dāng)靈活管理的政策，明確“在不影響募集資金使用計劃正常進(jìn)行的情況下，經(jīng)公司董事會或內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，發(fā)行人可將綠色債券暫時閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資于安全性高、流動性好的產(chǎn)品”，對發(fā)行人來說可以提高資金管理效率。

在存續(xù)期信息披露方面，《原則》鼓勵發(fā)行人按半年或按季度對綠色債券募集資金使用情況進(jìn)行披露，并鼓勵發(fā)行人定期向市場披露第三方評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的存續(xù)期評估認(rèn)證報告。強(qiáng)化信息披露利于提升發(fā)行人與投資者之間的溝通效率，降低因信息不對稱導(dǎo)致的投資風(fēng)險。

此外，《原則》為了吸引更多境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)市場發(fā)行綠色債券，明確境外發(fā)行人綠色項目認(rèn)定范圍也可依據(jù)《可持續(xù)金融共同分類目錄報告-減緩氣候變化》《可持續(xù)金融分類方案-氣候授權(quán)法案》等國際綠色產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，此舉提升了境內(nèi)綠色債券市場的包容性，給境外發(fā)行人更多可選擇的空間，有利于推動國內(nèi)市場與國際綠色金融市場接軌。

證券時報·券商中國記者：從完善配套機(jī)制角度看，您對于推動我國綠色債券進(jìn)一步發(fā)展壯大還有何建議？

陳潔：一方面，加強(qiáng)對第三方評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)管理，通過嚴(yán)把第三方機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻、完善認(rèn)證評估標(biāo)準(zhǔn)以提升認(rèn)證報告的質(zhì)量和市場認(rèn)可度，對接下來推動中國綠色債券市場發(fā)展非常關(guān)鍵。

另一方面，還應(yīng)繼續(xù)加大力度鼓勵發(fā)行人強(qiáng)化信息披露。為給投資者辨別和比較提供便利，可考慮制定相對統(tǒng)一的綠色債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)。此外，鼓勵市場創(chuàng)新綠色債券配套金融投資產(chǎn)品，豐富綠色債券產(chǎn)品體系，有助于提高投資者參與綠色債券投資的積極性和主動性。

證券時報·券商中國記者：為提高綠色債券投資吸引力，您對發(fā)行人有何好的建議？

陳潔：從我們之前做過的項目看，如果發(fā)行人在ESG信息披露方面做得比較好，第三方機(jī)構(gòu)給出的評級相對較高，通常都會獲得投資者的認(rèn)可和追捧。因此，發(fā)行人應(yīng)持續(xù)努力增強(qiáng)與投資者的溝通，除了介紹相應(yīng)的綠色項目外，還要講好企業(yè)發(fā)展的故事，尤其是自身的綠色低碳轉(zhuǎn)型如何契合中國“雙碳”戰(zhàn)略，讓投資者增加對自己的了解。

（文章來源：券商中國）